上周主流指数普遍回调，仅上证指数小幅收涨 。从申万一级行业来看 ，银行、非银金融和有色金属表现较好 ，传媒 、计算机和煤炭表现相对一般 。
宏观方面，长城基金高级宏观策略研究员汪立认为 ，国内整体而言 ，需求压力和结构分化形成主要矛盾，内需改善仍需宏观政策加码支撑；海外整体而言 ，5月美国核心通胀压力相对温和 ，并未进一步加剧市场对美联储加息的担忧，预计年内美国通胀不太可能重演2021-2022年持续超预期上行的情景。
后续来看 ，他认为6月市场流动性冲击压力仍大 ，或带来风险资产阶段性逆风，但美联储年内加息门槛仍高，面临美联储内部分歧 、通胀压力尚未明显传导、选举年加息的政治阻力等 ，需重点关注美联储主席沃什6月议息会议上的政策表态 。
汪立表示 ，随着不确定性因素缓解，市场新一轮上升窗口期有望打开 。原因包括 ，一是海外不确定性下降：美国通胀与紧缩预期环比加速度最大时点或已达峰。伴随中东战争降温与通航改善 ，通胀预期有望下调，美联储加减息决议也将在端午节前落地 。
二是增长预期上修：5月强劲的中国出口数据 ，不仅回应了市场质疑 ，也预示A股中报有望改善，反映的是全球AI资本开支与能源转型庞大需求 ，以及产业链的短缺 。
三是增量入市共振：无风险收益下沉 ，形成持续的财富管理需求与更强的中国市场承托力。此外，6月以来公告减持减量 、私募备案与公募审批提速 ，有望在端午节后形成实质的增量入市能力 。
投资方向上 ，汪立重点看好科技 、制造的核心主线，同时建议把握工业有色阶段性修复机会及传统低估值板块修复行情 。具体来说，重点关注四大投资方向：
一是新兴科技领域。当前中美AI产业投入持续加码 ，行业产能短缺、技术迭代节奏加快 ，行业库销比 、ROIC等核心指标尚未出现下行拐点，龙头企业估值整体合理 ，可重点布局集成电路 、通信设备、高端装备 、小金属等细分领域。
二是优势制造领域 。全球AI产业扩张与能源转型浪潮 ，为国内优质制造企业全球化发展创造了全新增长机遇，可重点关注电力设备与新能源 、工程机械、创新药等具备全球竞争力的细分赛道 。
三是工业有色板块。行业有望受益于油价回调带来的美联储加息预期缓和 ，以及海内外经济需求边际回暖 。同时板块前期调整充分 ，估值处于低位，市场资金高低切的概率较大 。
四是传统修复板块 ，重点看好微观结构出清、估值优势凸显的银行等低估值板块。
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