铜：地缘利好提振，铜价震荡偏强

　　上周五晚沪铜主力反弹至10.5万元一线 ，伦铜涨至1.37万美金附近且早间跳空高开。

　　宏观中性 。早间美伊就谅解备忘录已达成一致
，并将于6月19日在瑞士举行正式签署仪式，黎巴嫩境内战事亦同步终止 ，地缘释放积极信号提振宏观情绪
，铜价延续反弹
。

　　基本面偏多。本周铜精矿现货TC跌至近-120美金，原料供应短缺加剧 。同时全球铜库存维持120万吨下沿企稳 ，上周全球铜库存累增至119万吨
，其中境内铜库存因终端淡季拖累增加2.6万吨至23.9万吨，LME铜去化1.27万吨至36.4万吨 ，COMEX铜因铜关税扰动延续累增约0.53万吨至约59万吨
。

　　总体来看，地缘交易转向尾部行情
，宏观氛围略有改善，叠加基本面偏紧 ，预计短期铜价震荡偏强运行
，聚焦本周美联储利率决议及地缘尾部风险。今日沪铜主力运行参考10.45万-10.6万元/吨 。策略上，短线观望或区间 ，中长线逢低布局多单
。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料
，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ，据此投资
，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 、财务状况或需要 。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596 ，仅供参考）

　　铝：氧化铝现货上周小幅上涨
，期货价格偏强运行
。山西因非煤矿山安检问题，引发赤泥库整治 ，预计200万吨产能或受影响，前期广西地区因故减产产能尚未完全恢复
，当前现货处于短期供需错配，贸易商挺价意愿较强。目前下游库存较充足 ，上下游博弈较激烈 。当下广西新投产能开始稳定产出
，现货供给处于由紧转松的节点
。不过6月几内亚政策有可能出台，在政策预期及现货偏紧的背景下 ，09合约较现货给了较大的升水
，短期09合约仍是偏强运行。后续关注政策兑现情况以及现货改善的节点 。

　　氧化铝09合约运行区间2750-3000元/吨，多单继续持有
。

　　美伊双方同时宣布停战谅解备忘录达成 ，后续霍尔木兹海峡有望放开
，原油价格大幅回落，市场情绪有所改善。 另外本周还需美联储6月的议息会议 ，当前美国就业韧性强
，通胀压力回升，今年是否加息仍面临不确定性 。基本面看海外供应缺口仍存 ，LME铝现货库存持续走低，不过随着国内铝材出口持续增长
，海外现货升水持续下跌，同时若海峡放开市场将交易中东铝企复产预期
。国内供应端压力略有增长 ，终端需求边际改善
，主要靠出口推动，5月国内未锻轧铝及铝材出口63.24万吨 ，环比增加3.48万吨
，相比去年同期的54.69万吨同比增长15.62%。上周电解铝去库节奏明显加快，后续关注去库的持续性 ，基本面整体边际改善
，短期沪铝震荡为主 。跨市正套可考虑止盈离场并逐步布局反套（多沪铝空伦铝）
。       

　　沪铝07合约运行区间23900-24700元/吨，区间操作为主。

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、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况
。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
，仅供参考）

　　锌：宏观面，美伊巴三方称达成和解备忘录 ，日韩股市高开
，宏观情绪修复。原料端，本周内外TC继续下调 ，上海有色国内均价已来到负值
，硫磺挺价带动冶炼酸小幅上涨，冶炼利润表现仍然不佳 ，炼厂6月减产计划延续 。需求端
，镀锌开工受天气等原因影响小幅下滑，现货采买因低价改善 ，锌锭出口窗口仍未打开
，库存小幅去化
。整体而言，基本面表现尚可 ，六十日线支撑有效，观望美联储议息会议指引。操作上
，沪锌轻仓试多，沪锌主力合约运行区间24000-25000元/吨附近 。

　　铅：基本面来看 ，供应侧
，原生方面，国内矿山产量有限 ，内外TC低位企稳；据百川盈孚调研
，河南炼厂复产带来增量，原生供应表现宽松
。再生方面 ，回收货源受限
，持货商惜售捂货，电瓶跟随铅价有所下调；炼厂利润倒挂加深 ，前期复产计划或受影响。消费侧
，电池大厂面临半年度结算盘库，消费暂难有明显改善 。总体而言 ，供需维持两弱，预计铅价低位震荡为主
。操作上
，沪铅区间操作，主力合约运行区间15900-16400元/吨附近。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成 ，资讯中的信息均来源于公开可获得资料
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　　刘城鑫 期货交易咨询从业信息：Z0023940

　　铝合金：宏观面 ，美伊巴三方称达成和解备忘录
，日韩股市高开，宏观情绪修复 。基本面看 ，原料端
，炼厂原料库存下滑，废铝持货商挺价情绪浓厚 ，带票货源仍然紧缺，精废价差收窄；供需端
，据富宝统计，华南华中地区炼厂开工意愿明显下滑 ，下游需求表现回暖
，近期现货采买亦有改善，保太价格维持升水。总体来看 ，原料端带来的供应缺口仍然存在
，合金底部支撑明确
。操作上，铝合金逢低试多 ，主力合约运行区间22800-23800元/吨附近。

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　　刘城鑫 期货交易咨询从业信息：Z0023940

　　贵金属：贵金属探底回升，主要受美伊冲突进展有所突破释放的地缘缓和信号影响 。上周五伊朗方面公布谅解备忘录草案细节
，包括从伊朗撤军
、开放海峡、解除伊朗所冻结资产等，巴基斯坦总理亦确认双方已达成和平协议 ，美伊谈判终获得突破性进展
，地缘风险回落减缓流动性担忧，贵金属上方压力削弱 ，支撑其有力反弹
。周末美伊双方均确认即将于6月19日签署谅解备忘录
，宣布所有战线军事行动永久终止，地缘风险进一步回落推动贵金属持续上行。总体而言 ，地缘风险回落与流动性担忧缓解推动贵金属有力反弹
，但仍需关注周内FOMC会议带来的价格宽幅波动风险 。

　　操作上，逢低做多
。沪金2608参考区间920-950元/克 ，沪银2608参考区间16000-17500元/千克
，广铂2608参考区间425-455元/克，广钯2608参考区间305-335元/克。

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